九游会平台:医药职业专题报告：2023Q3总结及医药战略展望：苦尽甘来刚需复苏立异驱动

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  估值、持仓、商场心情三重共振向上，看好四季度医药板块行情。 跟着三季报的连续发表，反腐对医疗板块负面影响商场已充沛消化，看好四季度院内复苏拐点，估值、持仓、商场心情三重共振向上，四季度医药补仓β行情。看好立异药、立异器械、 CXO、中医药、医疗服务等要点方向。一起，重视GLP-1， AD，眼药水，立异疫苗， CGM等大单品主题催化。

  立异药： 国产立异药出海敞开新天地，瘦身&GLP-1带动大单品主题继续，四季度ESMO等学术会议催化不断，年末医保商洽有望催化新一轮放量，重视立异及出海方向。 CXO： GLP-1药物放量拉动上游供应链高景气，重视国内产业链的订单落地状况；海外生物医药投融资有望继续改进，重视海外客户询单、新签订单康复节奏，一体化龙头和具有强α生长的详尽区分范畴龙头具有较大的增加潜力。 高值耗材： Q3 方针改变叠加惯例手术冷季扰动职业基本面，短期优先重视外部扰动下 Q3 手术量仍呈现较强刚性的方向，其次引荐方针转向后具有较大复苏弹性的范畴。短期引荐康复、电生理、神经介入和巨细支架范畴，中期重视 Q3 一过性影响后， Q4 及明年初有望呈现继续修正的骨科和吻合器范畴。 医疗设备& IVD： 受院内反腐影响， Q3成绩短期承压，估计Q4招采标将得到逐渐康复。重视内窥镜、测序仪、 CGM等方向。 血制品与疫苗： 2023Q3 跟着前期影响出清，疫苗板块内生成绩逐渐反弹。重视带状疱疹疫苗、 HPV 疫苗等产品需求的提高，国内疫苗职业有望进入新景气周期。遭到2022Q3 基数和 2023Q3 发货影响， 2023Q3 血制品板块成绩表观增速仍坚持较好增加。血制品国企化进程不断推动，一起随同院内复苏有望完成批签发和销售量的康复，重视下半年职业供应与需求两层景气量提高。 中医药： 基药目录修订继续推动，主张重视基药目录调整发展。中医药板块中长期稳健增加，主张重视年末估值转化关键。 线下药店： 重视门诊统筹相关方针在各区域落地状况及相关影响，后续跟着门诊统筹在各个区域落地，咱们估计药店将迎来更多的处方外流。 医疗服务： 跟着相关经济影响方针的出台，消费医疗具有较好的弹性空间，后续主张侧重重视上一年低基数、成绩确定性比较来说较高的眼科消费医疗方向。此外重视刚性医疗服务，具有较高的成绩耐性，下半年进入传统医疗旺季，板块估值处于前史底部。 医药上游供应链： 立异药行情回暖，叠加国内复工复产+海外商场开辟，带动生科链板块成绩+估值修正，重视下半年制药工业端大订单落地节奏。 原料药： 23 年末到 24 年上半年去库要素落地或将成为板块催化，“原料药+制剂”、“原料药+CDMO” 等一体化强协同方向翻开生长天花板，职业机会逐渐闪现，一起重视瘦身产业链相关订单。 科学仪器及高端设备职业：下流需求偏弱不改国产代替趋势，重视需求继续改进布景下国产头部公司成绩回转机会。 低值耗材： 重视GLP-1相关上游辅包材需求提高和潜在国产厂商切入供应链的机会；重视疫后下流需求康复、补库存、以及供应端格式优化的相关上游耗材范畴。

  出资主张： 主张重视迈瑞医疗、祥生医疗、华大智造、迈得医疗、爱博医疗、南微医学，智飞生物、百克生物，恒瑞医药、百济神州、翰森制药、康诺亚、长春高新、科伦药业、通化东宝、甘李药业、百奥泰、新诺威、兴齐眼药，华润三九、昆药集团、达仁堂，药明康德、药明生物、普蕊斯、诺泰生物、阳光诺和，爱尔眼科、普瑞眼科、固生堂、世界医学等。

  危险提示： 集采压力大于预期危险；产品研制进展没有抵达预期危险；竞赛加重危险；方针监管环境改变危险；药物研制服务商场需求下降的危险。